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動力電池“二哥”上市,LG新能源何以崛起?

動力電池“二哥”上市,LG新能源何以崛起?

1月27日,LG化學旗下子公司LG能源解決方案(LG Energy Solution,下稱LG新能源;股票代碼KOSPI:373220)正式登陸韓國證券交易所,上市后開盤股價報於59.7萬韓元/股,相比於此前30萬韓元/股發行價,漲幅高達99%。

LG新能源此輪募資總額達到了110億美元,其上市也成為了韓國資本市場有史以來最大的一次IPO。LG新能源上市后,其市值也達到了116.8萬億韓元(約合為6169億人民幣)。

韓國市場研究機構SNE Research發布的數據显示,2021年1月-11月,LG新能源以20.05%的市佔率位列全球第二,僅次於寧德時代(31.8%)。作為全球第二大動力電池供應商,LG新能源規劃到2025年動力電池產能將達到430GWh,其中美國的產能為155GWh、歐洲為 145GWh、其他130GWh產能將在中國、韓國及和現代汽車印度尼西亞的合資企業。

中國是LG新能源布局的重要市場。LG新能源方面向財經汽車(ID:caijingqiche)表示,“目前LG新能源在中國有三座工廠,均位於南京,LG新能源供應給特斯拉中國的電池也在南京生產。

LG新能源在2019年成為國產特斯拉電池供應商,2020年藉著國產特斯拉銷量猛增的東風,上半年全球份額曾一度超越寧德時代,登頂全球第一。LG新能源上市后,補足了自身盈利能力不強的短板,將更多資金彈藥用於擴產,寧德時代遇到了真正意義上的競爭對手。

對於LG新能源的上市,資本層面給出較為樂觀的評價。元大證券韓國公司的分析師Cho Byung-Hyun稱,“這是一隻必須入手的股票。”不過,截至本周五收盤時,LG新能源股價已跌至45萬韓元/股,市值105.3萬億韓元,約5550億元人民幣(以下韓元或美元會標出,除此之外都是人民幣單位)。

何以崛起?

LG新能源的鋰電池研究最早可以追溯到1995年彼時LG新能源還只是LG化學旗下的電池業務部門,並在四年後(1999年)實現了鋰離子電池的量產。

20世紀的第一個十年,全球動力電池格局就是韓系企業不斷蠶食日系企業份額;第二個十年則是中國電池企業不斷蠶食日韓市場份額。

▲ 圖源網絡

2020年,LG化學抓住了特斯拉與松下合作產生嫌隙的窗口期,憑藉更高的性價比和积極擴產計劃,打破了松下獨家供應特斯拉的局面,成為國產特斯拉的電池供應商。

憑藉國產特斯拉上市放量,以及搭載LG電池的大眾ID系列、雷諾Zoe、現代Kona等新能源車型在歐洲市場暢銷,LG化學一度在全球市場上領先寧德時代。哪怕隨後寧德時代火力全開,2020年全年,LG化學也只以1.2%的市佔率差距稍遜寧德時代半籌。

2020年12月,在全球動力電池領域如日中天的LG化學電池事業部,決定拆分為獨立全資子公司LG能源解決方案,並準備上市融資,由LG化學電池事業部負責人金鐘現就任CEO。

LG新能源成立半年後,其就向韓國證券交易所提交了上市申請,計劃於2021年底前完成上市,但這一上市計劃很快就被一場大規模召回所打破。

2021年7月底,通用汽車宣布將從全國範圍內召回2017-2019年生產的近6.9萬輛Bolt電動汽車,召回原因是由於這些車輛所搭載的電池包中存在生產缺陷,會導致車輛起火;一個月後,通用再次擴大召回規模。而通用Bolt電動汽車的電池供應商就是LG新能源。

召回事件后,原LG新能源的CEO金鐘現下台,LG新能源當即組織董事會、臨時股東大會,任命LG集團副會長權英壽擔任LG新能源新一任CEO。同時,LG新能源的上市計劃被暫停下來。“我們正在審查申請,但無法提供有關延遲原因的信息。” 對於LG新能源被暫停,韓國交易所LG新能源曾這樣公開表示。

所幸LG新能源並未讓業內等待太久。2022年1月27日,LG新能源正式上市。上市當日開盤股價即暴漲99%,市值一度達7500億元,成為韓國第二大上市公司,在KOSPI韓主板成分股中的權重將僅次於三星电子。

同時,LG新能源此輪募資總額達到了110億美元,其上市本身也成為了韓國資本市場有史以來最大的一次IPO。

韓國KB證券稱,1月1日至1月10日,即LG新能源開始接受投資者認購期間,新開立的賬戶數量較一個月前同期增長了近200%。

1月19日,LG新能源面向散戶的IPO認購申請當天結束,累計認購額和認購人數均創下韓國最高紀錄。此外,LG新能源還從1988家國內外機構投資者處獲得了約12.8萬億美元的認購,同樣刷新歷史記錄。

LG新能源如此連破記錄的IPO,與2018年寧德時代登陸A股如出一轍。其CEO權英壽放言,將在全球市場份額超過寧德時代,成為全球第一。

據LG新能源招股書披露,截至2021年第三季度,LG新能源同年已實現收入約710.34億元,同比增長63.3%,2019年至2021年前三季度凈利潤分別為-22.69億元、-23.75億元和45.38億元。

▲ 圖源網絡

營收凈利已超寧德時代

背靠與三星、現代、SK並列為韓國四大財團的LG集團,坐擁全球第二大動力電池市場份額,LG新能源一度被認為是寧德時代最大敵手。

早在2020年上半年,LG新能源就憑藉特斯拉的神助攻在全球市場上超過寧德時代,2021年上半年,LG交出了一份比寧德時代更好看的半年報。

LG化學財報显示,2021年二季度,LG能源解決方案業務營收增長82%,達到了282.7億元,利潤則增長5倍,高達45.2億元;整個上半年,LG營收約518.3億元,凈利約為64.2億元。而市佔率更高的寧德時代,上半年卻只能交出營收440.75 億元,凈利潤44.84 億元的成績單。

有業內人士向財經汽車(ID:caijingqiche)表示,“寧德時代營收不及LG,主要是因為,寧德時代電池產品中,成本更低的磷酸鐵鋰電池佔據較大市場份額,而LG的產品全部為價格更高的三元鋰電池,且高端電池811三元電芯的裝機量佔比較高。”

對此,寧德時代人士向財經汽車(ID:caijingqiche)表示,“LG能源的業務包括了儲能電池、動力電池和消費電池,寧德時代不涉及消費電池業務,只看儲能和動力電池業務,LG能源的盈利並不好看。”值得一提的是,寧德時代兄弟公司ATL,也是消費電池領域的龍頭企業。

儘管LG新能源的營收優勢主要來自於業務劃分的水分,但LG新能源電池產品對寧德時代的威脅真實存在。

今年1月25日,LG新能源與通用汽車宣布投資26億美元(約合人民幣164.5億元),在美國建立第三家合資動力電池工廠,計劃於2025年初實現一期量產,有望滿足約70萬輛高性能新能源汽車的需求。

截至目前,LG新能源在中國、韓國、美國、歐洲、印度尼西亞均有生產基地布局,按照LG新能源的規劃,2025年動力電池產能將達到430GWh,其中美國的產能為155GWh、歐洲為 145GWh、其他130GWh產能將在中國、韓國及和現代汽車印度尼西亞的合資企業。

反觀寧德時代,儘管2025年在產能總量將突破600GWh,高於LG新能源,但其產能集中在中國,近幾年才逐漸在海外建。隨着海外新能源汽車銷量逐步上量,LG新能源的海外優勢將進一步凸顯出來。

國內市場,寧德時代也未必固若金湯。2019年6月,工信部發文廢止了《汽車動力蓄電池行業規範條件》(俗稱白名單,即只有在白名單內的電池企業才才可以進入《新能源汽車推廣應用推薦目錄》,進而獲得補貼,而日韓電池企業均不在白名單內)。

動力電池白名單廢除后,質量與成本被跨國車企高度認可日韓電池企業,順勢導入國內合資品牌的供應鏈中,是一件再正常不過的事情。

這一擔憂尚未變成事實,一位主機廠動力電池採購人員向財經汽車(ID:caijingqiche)表示,動力電池採購的考量因素很多,從檢測合格,到採購裝配的周期非常長,而目前日韓企業在華產能十分有限,短期內不會有大量採購。

從長遠的角度來講,車企最願意看到的局面是電池企業內卷。這意味着,在寧德時代獨佔鰲頭的背景下,車企樂於扶持新的動力電池供應商,LG新能源就是一個不錯的選擇。

目前,LG新能源的重要客戶包括特斯拉、福特、大眾、奧迪、戴姆勒、雷諾、捷豹、保時捷等國外知名車企。未來,全球動力電池格局或將呈現LG新能源、寧德時代二強爭霸的競爭格局。

本文來自微信公眾號“財經汽車”(ID:caijingqiche),作者:李陽,編輯:施智梁,獵奇社區經授權發布。

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